財報狗學院的研究員訓練
你想去哪一種投資機構工作？ 又到了財報狗學院每年招募投資研究實習生的時候，前幾天面試發生一個有趣的小故事。 「你畢業後的職涯規劃是什麼？」這是我們面試時一定會問的問題。 「我最終想做的是 Buy Side 研究員，但一開始很難直接進去 Buy Side，所以可能會先去 Sell Side 歷練一下。」在過去我們面試的上百名應試者，大概有八成的回答是這樣。 研究員根據服務的對象不同，可以粗略分成 Buy Side 跟 Sell Side。 所謂的 Buy side，就是實際投資的機構，例如自營部、保險公司、私募基金、家族辦公室，Buy Side 研究員的重點是要提供能夠賺錢的投資機會，是花錢投資的一方。 另一個是 Sell Side，在台灣最多的就是投顧，例如大家開戶後券商提供的研究報告，就是 Sell Side 研究員寫的。Sell Side 機構本身不投資，而是販賣商品 (金融資產、投資建議) 給他們的客戶。 由於研究報告提供的對象不同，自然會產生出不同的誘因。以 Sell Side 來說，他們最主要的目標是販賣產品，而不是寫出賺錢的研究報告。去年學院的內部訓練，一位講師說：「如果你未來做的是 Sell Side，我能夠給最好的建議就是，目標價寫得越聳動越好。」一般來說，會認為 Buy Side 的報告比 Sell Side 報告更重視實際投資結果，我們常聽到很多 Sell Side 研究員會說他們被主管要求提高目標價，好讓這篇報告變得比較吸引人。（當然，這不代表 Buy Side 就非常完美沒問題，不然也不會有所謂的結帳行情。） 財報狗學院的研究員們 「Buy Side 一開始很難進去，所以要先進 Sell Side，為什麼會這樣覺得呢？這認知是從哪裡來的？」我接著問 「之前有學長姐回來跟我們分享，這是當時聽到的。」會有這樣的想法很正常，畢竟在學校的時候，對職涯的認知多數是來自於願意回來分享的學長姐。 在財報狗學院，我們的目標是聚集傑出的研究員，透過互相交流，一起創造長期優異的報酬。其中一部分就是培訓有潛力的學生，並且協助他們找到投資工作。 結束一整天的面試後，一出會議室，學院的一位學員對我說： 「威宇，我剛剛接到電話通知錄取了。」他正在面試一個家族辦公室的個股研究員，在前面講的分類屬於 Buy Side。 第一份投資工作就進到投資 Buy Side，這在財報狗學院不是特例。過去三個月，學院有四個人找到工作，全部都是 Buy Side 研究員，包括私募基金、實業公司、家族辦公室。...