賭徒、經濟學家、專業投資人，誰預測金融市場最準？

Kalshi 和 Polymarket 是近年崛起的預測平台，任何人都可以在上面針對未來事件下注，比如「聯準會下次會升息嗎？」或「下個月通膨率會超過 3% 嗎？」這類問題。這些平台熱門到，愈來愈多財經評論會引用它們的預測，而不是 Bloomberg 等傳統媒體的共識值。

最近看到一篇研究，研究人員比較 Kalshi 的預測與幾個專業來源，看看誰的預測最準。

先看聯邦基金利率（Fed Funds Rate）。圖顯示的是預測誤差，所以越低表示預測越準。可以看到，Kalshi 明顯優於金融市場交易的聯邦基金期貨，表現也和紐約聯儲 SME 的專業預測差不多。

在總體通膨（headline inflation）的預測上，Kalshi 的預測也贏過 Bloomberg 共識。

這表示專家完全不如散戶嗎？也不完全是。

雖然在 Fed Funds Rate 和整體通膨上，賭徒的預測最準，但在核心通膨和失業率的預測上，Kalshi 的表現就不如經濟學家。研究者的猜測是，這類指標的計算方式複雜，需要理解統計方法、季節調整、勞動市場結構等專業知識；沒有相關背景的人，很難做出精準判斷。

換句話說，預測市場在「直覺感受型」的問題上表現很好，例如「聯準會這次會動嗎？」這種大家都能感受到市場氛圍的問題。但如果需要比較多專業知識、建模型能力才能判斷的指標，群眾智慧就可能失靈。

準確，還不是預測平台的最大優勢

預測平台的最大優勢，其實是即時更新。 SPF 每季才更新一次，Bloomberg 共識則是每月發布；但 Kalshi 是即時數據，只要有新的數據、政策聲明或突發事件，市場上的賭注就會即時反映參與者的最新判斷。

這在市場劇烈波動的時候就很有用。傳統調查還要等下一次更新才能反映新情況，預測平台可能已經先給出新的答案了。